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▼QFII 持仓组合累计超额表现数据来源：Wind、国泰君安证券研究由此，我们在A股国际化下的投资机会上有两大推论。海外机构投资者会显著提高A股股票价格的有效性，那么配置被动型指数产品则是较好的选择；被海外投资者偏好的股票未来会有显著的溢价，那么我们重点推荐低波动率、有分红但分红率低、换手高的个股。

主席增持动作不断另外值得一提的是，根据港交所最新资料显示，资本策略地产大股东兼主席钟楚义，近日频频增持公司股份，自3月斥资超过1亿港元增持近2亿股，最新持股量升至49.86%。主席的增持行动对市场而言无疑是一剂强心针，一方面令人联想到公司旗下楼盘 “九肚山峰” 近日销售成绩理想，另一方面是主席这轮增持的股份已达1.86%，而大股东只要在12个月内增持2%以上股份，就可向股东提出全面收购，增持背后的玄机足以引发市场无限憧憬。这次钟楚义的增持将会对资本策略地产股价带来甚么动力，大家拭目以待吧。

在讨论这一问题的时候，专家们表示目前特朗普政府已为2020财年军费预算申请了25亿美元（将在2021年执行）的高超音速技术发展费用，相比之下，前一年度的费用是5亿（将在2020年执行）。（更早一个财年，2018财年，也就是今年将实际执行的预算为2.5亿）

内地豪宅蓝海期，港资也来分杯羹在国内，实际上知名的专业豪宅开发商并不多，如绿城、龙湖、融创、星河湾等。而诸如万科、保利地产、招商地产、金地集团等老牌大型房企，却绝大多数都把企业核心资源放在了普通家居住宅、写字楼等方面，在豪宅方面的业务占比却并不高。而大陆政府方面，地产政策向来都是以保障基本性住宅需求为导向。最终结果就是大量土地资源都被应用在普通家居住宅和商业地产应用方面，豪宅市场反而越发处于紧俏状态。怪不得，近年来不断传出大陆富豪赴港大买豪宅的新闻。

从机构行为来看，5月券商、保险、基金杠杆率均有小幅上升，交易型机构加杠杆依然比较克制，整体杠杆水平变动不大。托管数据显示，广义基金近两个月持续增持了政金债，不过增持量远不及去年12月底；银行减持国债、增持政金债可能主要与5月的净融资结构有关，当时政金债净融资量明显较高。5月在人民币对美元贬值、但对一篮子货币升值的汇率条件下，外资仍在持续流入，但6月下旬在人民币贬值压力明显加大的情况下外资增持力度可能会边际转弱。整体来看，利率债的持有者结构依然较为稳定，广义基金可能仓位不重，但银行配置力量不足，且外资流入可能边际减弱。

从成交个券剩余期限来看，2018年上半年剩余期限在0~3年及3~5年的地方债成交较为活跃，累计成交量分别为3，205.67亿元和1，902.20亿元，上半年换手率分别为7.35%和5.02%；剩余期限7-10年的成交量最小，为399.41亿元，对应的换手率为1.79%；2018年上半年地方债在不同剩余期限上的交易活跃度较去年同期分化程度有所缓解。整体看，剩余期限在0~5年的地方债交易相对活跃。